熊剑锋　　年度重头大戏中央经济工作会议将于近期举办，根据此前《瞭望台》新闻周刊透露的信息，调结构、以防通胀沦为此次会议的重点内容，但是宏观政策的遇事最不受各方注目。　　在当前经济衰退依然稳固的背景下，宏观经济性刺激政策会整体解散早已沦为学界的共识，而决策层最近也频密表态，要维持政策的连续性和稳定性，因而学界预测此次中央经济工作会议会对一揽子性刺激政策做出大规模的调整和改向。　　但面临资产价格大幅度下跌、通胀预期再次浮现等诸多矛盾，一些非常规的性刺激政策终将逐步弱化和退出。

　　财政政策：低投资争议　　对于当前简单的经济形势和经济学界的争议，《瞭望台》杂志将其总结为六大对立：其一，4万亿投资是不是“希望”了生产能力不足？其二，“保八”是不是与可持续发展思想不合？其三,经济快速增长是不是对冲了结构调整？其四,不断扩大投资是不是激化了消费严重不足？其五，信贷快速增长是不是造成通胀预期的“元凶”？其六，“国进民弃”是真为命题还是伪命题？　　而六大对立中的大部分某种程度都和大力的财政政策有关，经济结构更进一步好转、生产能力不足、诱导消费以及国进民弃沦为经济学家们集中于忧虑的问题。　　燕京华侨大学校长华生昨日在2009年中国经济学家年度论坛上回应，中央经济工作会议应当是我们转变宏观经济性刺激制度方向和退出的时候。　　华生回应，变形的能源、资源价格构成机制变形了投资的成本并造成了变形和不合理的投资不道德，近期中央启动能源资源价格改革十分准确，但是内容基本上还是调价，还是价格改革，而不是价格构成机制的改革，当前要通过宏观经济政策的解散夺得时间，确实启动能源资源价格构成机制的变革。　　但是中国社科院副院长李扬在某种程度的场合指出，问题并不在于低投资，低投资持续了十多年，并没因持续的政策诱导和理论批评而发生变化，解释中国经济运行中有尚能不理解的潜在因素，而经济学界抨击低投资所依凭经济理论的正确性和适用性有一点批评。

　　李扬指出，当前必须做到的是优化投资结构和经济结构，在投资中更好地反映低收入优先、区域梯度移往、优化行业结构和投资主体结构以及构建商业可持续性等问题。　　而中国人民大学经济研究所20日公布的《中国宏观经济分析与预测2009-2010》（下称《报告》）指出，大力财政政策必需逐步退出，首先要平稳各类开建项目的政府投资，对于新建项目和更进一步的投资收缩展开有助于约束，避免2011年到2012年地方政府因为财政资金的好转而带给大量的烂尾工程，使结构性问题更进一步好转。　　货币政策：资产价格加剧之恨　　通胀预期和资产价格更进一步提高沦为货币政策的主要忧虑。

　　民众对通胀的忧虑来自于天量流动性的投入。《报告》回应，2009年中国的货币政策超过前所未有的严格状态，到10月末M2余额为58.62万亿元，同比快速增长29.42%，前10个月人民币新增贷款减少8.92万亿元，同比多减5.26万亿元。

　　今年以来，房地产等资产价格也经常出现了大幅度下跌，各地一级土地拍卖会市场地王现象频密经常出现。　　但《报告》指出，由于生产能力不足、农业丰收食品价格平稳等因素的不存在，明年居民消费价格指数会经常出现显著的下跌。　　而由于金融经济的较慢发展早已转变了货币传送和通胀的构成机制，金融作为新的货币蓄水池将有效地集中货币对实体经济的压力，2010年资产价格持续下跌，尤其是房地产价格的持续下跌将沦为物价上涨的替代。

　　招商银行董事长秦晓10月底在英国《金融时报》上少见地公开发表撰文回应，决策层不应当担忧经济轻度的滑行，货币政策无法忽略资产价格的走势，中国的货币政策急迫地必须从严格改向中性。　　华生指出，宏观经济政策的改向口号和步骤的明确提出，不会有效地避免现在的通货膨胀的预期，可以有效地消弭人民币贬值的压力，可以有效地遏止资产价格上涨的势头。　　但是也有有所不同的观点，北大光华管理学院名誉院长厉以宁指出，中国的经济回落基础并不稳固，所以有助于严格的货币政策目前不应转变，对于当前信贷资金过多的情况应当做到结构分析。

　　厉以宁也是在昨天的2009年中国经济学家年度论坛上做出上述回应的。厉以宁指出，当前中国信贷量应当从信贷结构的角度展开分析。当前的问题是流向虚拟世界经济的货币过多，而流向实体经济的货币过较少，应该采行针对性的措施将其引入实体经济领域，全然展开货币政策总量调控急于问题的解决问题。

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